终身寿险的成本在哪里：怎么读利益说明里的演示利率、扣减影响与总分销成本

费用的形式：已计入保费，不是没有费用

分红终身寿的成本不以“管理费”“保单费”之类的显性项目逐笔扣取。MAS Notice 320 要求产品摘要举例说明分红基金可能产生的费用类型，并写明这些费用已计入保费的计算，不会另行向保单持有人收取（附录 B）。Etiqa 的摘要列出的费用类型包括：付给基金经理的投资费用、身故与退保等理赔、营销及分销相关成本、新业务核保行政费、管理及间接费用，以及付给顾问或中介的佣金（Etiqa Version 2.25）。“不显性收费”不等于“没有费用”，它们通过基金的总费用率和分销成本，影响每年宣布的非保证红利。

监管层面，MAS 要求分摊到分红基金的费用必须“公平合理”，不得损害分红保单持有人的利益；保险公司须至少每年做一次费用研究，并至少每三年请独立方审计研究方法（Notice 320，2020-11-16）。

两档演示利率：4.25% 与 3.00% 是什么，不是什么

利益说明要用两档投资回报率演示非保证部分，以呈现一个合理的区间。LIA 在 2021-06-02 宣布，自 2021-07-01 起，新元分红保单的上限档不得超过 4.25% p.a.，下限档不得超过 3.00% p.a.，且下限档至少比上限档低 1.25 个百分点；此前的上限是 4.75% 与 3.25%。检视频率两份 LIA 文件口径不同：MU 22/18 第 2.5、2.13 条原定由 LIA 每三年检视一次，2021-06-02 媒体稿与 LIA 现行说明页改为每年检视，以后者为准；LIA 官网的说明页（2026-10 查阅）仍将 2021-07-01 生效的修订列为最近一次修订，现行数值请以 LIA 最新公告和保险公司出具的利益说明为准。

它不是什么：不是对基金的预测，不是保单的预期回报，也不是上下限。YGTPP 明确写道，两档利率不应被视为该保单在退保、满期或理赔时的预测回报（2020-05）。MU 22/18 还要求高档情景下演示的红利不得高于现行红利水平，否则须说明理由；MAS Notice 320 要求随年度红利更新提供的完整利益说明，其假设不得超过行业对长期投资回报的最佳估计。

封面页与扣减影响表怎么读

按 MU 22/18 第 1.1 条，封面页、利益说明、产品摘要按此顺序连同《Your Guide to Life Insurance》一并提供。MoneySense 说明封面页的作用是让人一眼看清最重要的信息（2026-05-11）。2018 年版的分红终身寿封面页包含：两档演示利率下，退保至某一年龄的总演示收益率，其中年龄 N 取投保年龄加 40 年与 65 岁中较晚者（第 2.6 条）；基金过去 3 年的投资回报与总费用率；总分销成本及其占应缴总保费的比例；早期退保的提示；以及冷静期说明。MU 22/24 已取代 2018 年版，栏目以保险公司出具的现行文件为准。

“扣减影响”（Effect of Deductions）的定义是：保费按演示利率累积的价值，减去总退保价值；它是保险成本、分销成本、费用、退保费用、预期税项和转给股东部分的累计（MU 22/18 附录 IV(a)）。下表是示意，沿用 现金价值与红利 中的示意保单 A，设保费在每个保单年度开始时缴付，按 3.00% 累积；数字虚构，非报价。

读法有两点。其一，在这个示意中扣减影响先升后降：早期成本集中，红利累积后差距收窄；真实产品的曲线以利益说明为准。其二，它不全是“可避免的成本”，因为其中含有为你提供保障的保险成本。

总分销成本：定义与读法

总分销成本（Total Distribution Cost）是保险公司预期与这张保单相关的分销费用之和，不含利息；LIA 指引说明它包括向销售渠道支付的现金，如佣金，以及福利与服务成本，并强调它不是额外收费，已计入保费（MU 22/18）。它单独列在一张表里，并在封面页以占应缴总保费的百分比披露（2018 年版模板）。这里只讨论披露口径，不涉及任何公司的内部费率。

两点提醒：分销成本依各渠道的薪酬结构分别计算，指引要求精算师采用最佳估计；此外，直接购买保险（DPI）不在这一分销成本披露的适用范围内（MU 22/18 附录 I）。总分销成本回答“销售与建议环节预计耗费多少”，不回答“产品好不好”。

产品摘要里的三个数字

以 Great Eastern 2025 年度更新为例：新元组合 2025 年净投资回报为 8.83%，3 年平均 6.47%；不含美元组合的总基金 TER 为 1.13%，3 年平均 1.28%。这些数字只说明栏目怎么读，不说明该公司的优劣，过往表现不代表未来。不同公司的基金按币种或产品系列分组各异，TER 的统计范围也可能不同，直接并排比较前须先核对口径。

读利益说明的八项核对

1. 总演示收益率取自哪一档演示利率、哪一个年龄。
2. 两档演示利率各是多少，是否在 LIA 上限之内。
3. 保证列到第 10、20 年时，是否仍低于累计已缴保费。
4. 非保证部分占退保价值的比重。
5. 扣减影响最大的是哪一年。
6. 总分销成本占应缴总保费的比例。
7. 过去 3 年净投资回报、TER、红利率，它们描述基金而非你的保单。
8. 与其他方案比较时，是否使用了相同的币种、基本保额、缴费期和演示利率档。

完整的买前核对见 投保前核对清单，六类产品的比较见 同口径对比。需要结合个人情况解读某份利益说明，可通过本站联系方式登记需求。